可乐股吧 Coke and King Kong

新浪值不值这钱？

2012-02-05T11:31:00.000-08:00

相信没有太多人会质疑新浪的未来在微博。

新浪从中国最大的网络媒体之一逐渐转形成类似Twitter和Facebook的混合体。从中国版本的Twitter开始，微博逐渐走向Facebook的路线。新浪微博已席卷中国，在短短的2年内获得2.5 亿注册用户，而且没有丝毫放缓的迹象。2.5亿算不算多？中国有4.85亿互联网用户。Facebook有8亿用户。

然而，新浪的股票以传统的估价标准来说绝对不算便宜。 2012年2月2日，新浪市值为$48.6亿美元，forward PE超过60。股价已经包含了微博的潜质呢还是超级成长股刚刚开始？

换句话说，微博值多少？我不会在这里抛出一个数字，我想探讨的是新浪目前的市值还有没有上行空间。

步骤一：撇开微博，作为一个媒体门户网站，新浪值多少钱？

截至2012年2月1日，另一个媒体门户网站，搜狐的市值是$22.8亿美元，而新浪的市值是$48.6亿美元。搜狐2011年收入预测为为$8.50亿美元，而新浪的收入预计为$ 4.65亿美元。搜狐的P-Sales ratio 是2.68。用同样的比例，新浪作为网络媒体的市值应该是$1.25亿美元。这意味着新浪微博享有$3.61亿美元的市值。它值那么多钱吗？由于新浪微博目前还没有收入，只能使用其他社会性媒体的数据做基准。

步骤二：与Facebook和Twitter的比较

社会性媒体俵俵者，Facebook和Twitter尚未公开上市，因此他们的估值只流于猜测。最近的一项私人投资显示，Twitter的价值为$8和10亿美金。而最近在SharesPost的交易显示价值为$6.8到7.7亿之间。视乎数据来源，Facebook的估值在$70到 $ 100亿之间。预测Twitter2011年收入为$1.4亿。Facebook的则可高达$40亿美元，估计Twitter P-Sales ratio比Facebook高出很多。我倾向于保守估计（也就是给Weibo的估价差误设个高门栏），所以使用Facebook作为基准。考虑到外国投资者对中国概念的偏见，我以Facebook的标准用于微博打五折。

从图一可以看到（单击图像可放大），忽视折现，假设7.5 P/Sales ratio，微博需达到$6亿美元的收入才能突破现今的市值。假设10 P/Sales,微博则需达到$5亿美元的收入才能超越现今的市值。以此类推。可是这么多收入可能达到吗？

微博收入模型

微博如果能有突破性的收入模型，那将是类似Facebook页面的模式，一个赋予企业直接和用户交流和用户之间传播企业信息的平台。微博的商业平台还在实验期间。据SIG分析师赵春明的计算，商业平台如果实行，年收入将高达$1亿美元。这个计算假设微博有150,000商业用户（百度目前的一半），每个客户花费40,000元人民币（百度用户平均收入（ARPU））。大家可以看到在图一，$1亿收入是用以微博估值的上限。也就是说，上一段提及的$6亿，五亿美元收入是可能达到的。

结论

从上述的简单计算，目前市场赋予新浪微博的市值不算不合理。如果微博收入模式能跟随百度，Twitter或Facebook的途径，新浪有上行空间，而且很可能是巨大的上行空间。当然对于不看好新浪的人们来说，这 “如果”同样有巨大的商榷空间。

申明：我个人户口在2012/2/5 没有以上股票的任何仓位。

关于相关网站文章，请点击

可乐股吧 Coke and King Kong: 当当的三点

当当的三点

2012-02-03T17:04:00.000-08:00

中国B2C, 当当网(DANG) 有“中国的Amazon”的美誉。DANG的股价在年初还徘徊在$5以下，一开年就铮铮铮往上冲了70％，一度到达$ 8.50。这一次的大行情一定程度上是公司以外的因素促成的。譬如中国概念股在2011年重挫过后强劲反弹；各国政府印钱和人们暂时忘却欧洲债务危机导致热钱追捧“成长股”；还有网络巨头，Facebook历史性的宣布将公开招股。尽管如此，DANG本身也有它的可取之处。虽然这些可取之处不值得一个月70%的涨幅，但这些长处很可能使DANG在十二月后的估值高于目前价位。

1。中国电子商务市场的强大潜质

电子商务市场的增长在中国是闪电似的速度。中国的电子商务市场，预计在2015年达到2万亿人民币（$ 3千亿美元）。水涨船高。目前DANG的市场份额是介于4-9％（取决于数据来源）。假设最坏的情况下，DANG从现在起没有任何市场份额增长，甚至下降到3％。这在2015年也相当于$90亿的销售量，是DANG在2011年的销售量的18倍。

这样的电子商务大波，DANG即使管理或发展平庸也必定能从中得利。

2。京东商城IPO影响

中国B2C最大的公司之一，京东（360buy.com）预计将在2012年首次公开招股，估价可达$50亿美元以上。京东占有18%-32%的电子商务市场份额是（根据不同的分类和数据来源）。其最近的私人股权交易显示，该公司价值可达$100亿美元。DANG目前的市值是$ 5.79亿。就算它番倍，市值仍是远远低于京东。

京东IPO对DANG的影响：1。京东的高调上市，如果成功的话，很可能会再次提醒投资者中国电子商务市场的巨大潜力，提起投资者的兴趣；2。京东的IPO可能会分薄了本来投资DANG的股民。京东的电子商务市场份额远远超过了DANG。鉴于只有少数的中国B2C在美国上市加上DANG目前的低股价，我倾向于第一种可能性。

3。产品的多样性和物流改善

中国电子商务面临的最大障碍之一是缺乏完善物流系统。电子商务商发很难保证交付质量和稳定性。客户对服务的质量和稳定性不尽满意。 B2B的巨头，阿里巴巴和B2C京东都投入大量资金在物流系统的改善。

DANG致力于扩大产品的多样性和改善物流系统。所售产品从原本的书籍扩展到电子图书，宝宝用品，美容，家居装饰等。凭借其在书籍市场的主导地位，它可以利用对消费者购买习惯的认识而对其客户作针对性的产品推广。另外，DANG有$ 2.46亿的现金。这对它施行以上策略非常有利。

提示
中国概念，尤其是互联网相关的股票近期的涨势，已经让DANG股价在近期有回调的风险（其实已经在进行中），但它是2012年值得追踪名单中的一员。

申明：我个人账户在2012年2月2日有DANG股票的仓位。

Passion for Stocks and Life: 3 cases for DANG

2012-02-03T12:36:00.000-08:00

Passion for Stocks and Life: 3 cases for DANG

Passion for Stocks and Life: Short squeeze on GMCR's earnings

2012-02-02T11:25:00.000-08:00

Passion for Stocks and Life: Short squeeze on GMCR's earnings

天然气汽车-初步涉猎

2011-07-14T18:56:00.000-07:00

7月12日， Chesapeake Energy Corp (CHK）宣布了一项被喻为 "天然气工业重要的一步”的投资。CHK 准备投资 $1 billion ，主要目的是扩展天然气汽车的基本设施。北美有巨大的天然气资源，随着石油价钱的高涨，越来越多投资者和企业家呼吁扩充天然气的用途，减少对中东石油的依赖。其中代表是著名投资者，T.Boone Picken。然而，这一直都是鸡和鸡蛋的问题。消费者不愿意购买天然气汽车，其中一个重要原因是天然气加汽站太少，太不方便。企业家在还没看到天然气汽车的大量需求之前，不愿意投资建设天然气加气站等设施。CHK此举旨在突破这个恶性循环。

第一批款项落到两家公司，$150 million给 Clean Energy Corp (CLNE)和另外$150 million给Sundrop。CLNE的股票在消息后连蹦两天，昨天收盘涨了大概30%。这批投资能不能扭转天然气行业的劣势言之尚早，不过这项投资无疑是一个重大的转变。以后可能会有更多的天然气和石油大公司投资到这个方面。环保将是不可抵挡的趋势。看看能不能在环保里挖金？

1. Clean Energy Corp (CLNE)
CLNE主要业务是为在北美的替代燃料车辆提供天然气。
a. 设计，建设，提供资金和经营加汽站；
b. 供应压缩和液化天然气；
c. 生产和为天然气加气压缩机及相关设备提供服务;
d. 加工和销售可作为汽车燃料使用的再生biomethane；
e. 提供天然气转换，替代燃料系统，应用工程，服务和保修支持，以及天然气汽车的研究和发展;
f. 提供设计，工程设计，施工，维修液化天然气和液化压缩天然气加气站。

目前有480客户。这些客户共有21270辆天然气汽车。

2. Westport Innovation Inc (WPRT)
提供替代燃料，低排放的技术，使发动机可以使用压缩天然气，液化天然气，氢气，和生物燃料等操作。WPRT和柴油发动机和卡车原始设备制造商（OEM）合作开发和生产Westport发动机并销售给各种卡车和公共汽车的原始设备制造商。 WPRT的的轻型汽车部门专注于轻型汽车系统，部件和发动机，包括工业应用，如2.4L叉车和油田服务发动机。 WPRT和Cummins(CMI)和中国Wenchai都有合资。

3. Fuel System Solutions (FSYS)
公司从事使用替代燃料元件和系统的设计，制造和供应。主要市场包括交通运输，工业和发电的市场。主要在北美，欧洲，亚洲，环太平洋地区，和拉丁美洲，

它的元件和系统控制气体压力和流量，如在内燃机中使用的丙烷和天然气。该公司提供的燃料输送组件，包括压力调节器，喷油器，流量控制阀，和其他元件用于控制气体燃料的压力，流量，和/或计量的范围。

简单来说就是CLNE主要是设施设备建设和服务。WPRT主要是机器，发动机设计和生产。FSYS主要是元件设计和生产。

免责声明：此博客纯粹是提供资料和交流的平台。在此博客中提到的股票/金融工具不能作为投资意见/建议。读者必须咨询自己的财务顾问和/或考虑自己的风险和财务状况/才作出投资/交易决策。如果读者的交易决定基于此博客提供的资料作投资决定，此博客的作者不承担任何法律上的责任。

披露：此作者目前在她的个人账户没有以上股票的仓位。

Passion for Stocks and Life: Citigroup Bullish on Potash

2011-07-14T08:50:00.000-07:00

Passion for Stocks and Life: Citigroup Bullish on Potash

Coinstar 能从Netflix消息得利吗？

2011-07-13T20:30:00.000-07:00

今天时间有限，就先立个题。大家“头脑风暴”一下？
Netflix （NFLX)昨天宣布它家的订阅费不再是$9.99 包括dvd和网上观看（streaming)。新的价钱是dvd或网上观看各自$7.99。也就是说想像以前两个都订的话，每月多交约$6 。

不少用户挺不满此抬价，取消订阅。但是，华尔街却觉得此举乃明智之举。同时，有些分析员觉得Coinstar (CSTR）会从中得利。不满Netflix的用户也许会转向一个DVD $1的CSTR 。

乍听一下，我对这一说有点狐疑。在美国，有多少人会嫌$7.99 数目无限制的DVD （一次只租一个，还了再给寄下一个）或网上观看贵呢？CSTR$1租一个DVD, 8个就等于netflix一个月的钱了。CSTR能争取多少的用户？

想知道CSTR具体做什么，请参阅：

http://cokeandkingkong.blogspot.com/2009/10/coinstar.html

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Passion for Stocks and Life: Stocks and the Economy: The Timeline of The Fed's Exit Strategies

2011-07-13T13:33:00.000-07:00

Passion for Stocks and Life: Stocks and the Economy: The Timeline of The Fed's Exit Strategies

咖啡股经

2011-07-11T11:27:00.000-07:00

在前一篇博文里，提到了Green Mountain Coffee (GMCR) 的股价今年飙升超过100%。GMCR不是唯一股价标青的咖啡股。咖啡股在2011年是股坛俵俵者。过去一年，星巴克 Starbucks (SBUX)股价从$26到$40, Peet's Coffee and Tea (PEET) 从 $45到$60。涨幅最惊人的莫过于Coffee Holdings (JVA)从$5到$30。

咖啡股引起注意从咖啡期货暴涨开始。咖啡期货在过去一年内翻了番。投机者开始追捧咖啡股。不过，让这些股票有重大突破的原因主要是两个龙头大哥 GMCR和SBUX都宣布了突破性的成长发展计划。

三月十五日， SBUX 和GMCR 强强联手。SBUX宣布和GMCR签订条约，正式打入single-serve coffee的市场。 Starbucks咖啡以后也是Green Mountain Coffee 畅销咖啡机合作伙伴的一员。 GMCR 股价当天跳高40%。有了Starbucks这个品牌，GMCR在几乎垄断的single-serve coffee市场地位更加巩固了。

相隔几天，SBUX宣布庞大的计划。SBUX CEO Howard Schultz 号称致力扩张超市销售管道十倍。换句话说，SBUX计划从咖啡厅/零售形式转型到一半零售一半批发的经营模式。这个转型褒贬参半，不过SBUX在公布此消息过后的几个月达到52周新高。

除了这个大方针，Schultz也表示SBUX将进行收购其他的公司。谣传是PEET，不过SBUX在三月二十五日否认PEET是它收购对象。

我怀疑收购对象是JVA。JVA的股票在这收购谣言流出时曾经暴量。最重要的是JVA拥有强大的批发管道，有多年的零售商网。这跟SBUX进攻超市管道相辅。另外，JVA 47%的销售量来自Green Mountain Coffee的销量，如果SBUX买了JVA, SBUX和GMCR的强强联合会更加发挥作用。

想多了解Single Serve Coffee市场的朋友们，请点击：
Green Mountain Coffee and K-Cup

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穷则当

2011-07-10T21:23:00.000-07:00

美国六月的非农就业报告显示就业市场在经济风暴三年后依然低靡。很多家庭在就业机会和房价萧条的双重打击下，紧缩腰带。低端零售如Family Dollar (FDO), Dollar General (DG)等，在这几年业绩标青，股价屡创新高。在这波缓慢的经济复苏当中，有一个行业比较少人注意，业绩也是非常标青，股价也已经接近52个星期高点或历史高点。少人注意，少人提起，可能因为这不是一个很光鲜的行业。也不是让人趋之若鹜的新科技新产品。

这是一个很古老的行业，也许已经有几千年历史的古老行业--当铺。想到当铺，就想到了穷途潦倒，家道中落的民初剧少奶奶或大少爷，拿着家里的传家之宝到当铺去典当。可想而知当铺带给顾客太不好的记忆。可能因为这样，当铺很少成为人们津津乐道的热门股。一个冷门行业中的好盈利好公司符合了Peter Lynch的其中一个重要选股标准。

这个行业里的领头羊之一是EZCorp (EZPW)。星期五收盘股价是$37.62. 2011每股净利年分析员预测平均值为$2.56, 2012年为$3.00。上一季每股净利相比去年同期增加31%。净销售增加19%。same store sales 增加 12%。营运毛利为34%。这种业绩就算是跟成长股相比也一点都不逊色。13的本益比（P/E）跟成长股一比就显得“便宜”多了。

其中有什么地雷呢？现代的当铺公司已经不是以前的传统当铺。它们集各种“特殊借贷”于一身。极端的说法是合法的“高利贷”。除了传统的从家里拿东西去抵押的典当生意，EZPW旗下有cash advance和check cashing行业。基本上都是“高利贷”生意。在double dip声嚣日上的经济状况下，顾客不还钱的概率增加是自然的事。EZPW的竞争对手 Cash America International
CSH上一季就有高达30%的烂帐预算。EZPW目前的烂帐预算相当低，在14-15%。 EZPW主要的两种短期借贷是Signature Loan(俗称无抵押个人借贷）和 auto title loan (用汽车做抵押）。只要在借贷审查上严谨一些，像EZPW那样保持合理的烂帐风险是可行的。

相信不少人会同意经济不会很快好转。典当和高利率贷款的人仍然会不少。我认为EZPW如果回调到50日平均线，值得考虑买进。

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Lululemon瑜伽风姿

2011-07-08T14:57:00.000-07:00

2011年热门明星股，Lululemon (LULU) 肯定能攀上一席位。 LULU，一个价格在52 week high, P/E大约55的股票为什么如此风骚呢？

1.填补了一个空白
LULU的市场定位在30+岁，高收入女性群体。两个主要产品线是瑜伽服和跑步服。不是一般女装的休闲运动服，而是倾向热爱运动专业运动服（technical clothes)。这无疑填补了一个很大的市场空缺。现代女性经济越来越独立，对生活品质的要求也越来越高。对各种小资到大资的商品的需求越来越多。崇尚自然健康的潮流日渐强大。过往运动服都注重男性市场。LULU可以说是少数打着鲜艳旗帜为爱好健康运动时尚女性而存在的品牌。

LULU不断强调的高品质要求，跟LV包号称它家包出厂前得打一千次不破才出产的行销手段异曲同工，是一种地位/身份的象征。

2. 结合时尚和社区文化的行销方式
LULU属于垂直整合(vertically integrated)生产行销模式。它家直接卖自家生产的衣物给消费者。这种模式虽然固定成本普遍较高，但是却能够充分辅助LULU建立社区文化一变树立品牌忠诚的方针。在LULU 142间店里面，有58间属于“showroom store"。在这些店里面，你就像到了个小社区。周围都是热爱瑜伽，热爱运动，热爱时尚文化（譬如环保, 复古，etc)的人。这些店的设计通常都包括可以轻易移动的家具，以便把店面转换成瑜伽中心，每个星期免费教一两次的瑜伽。培养健康，和谐，积极的社区文化Community spirit 是LULU重要卖点之一。其口号是"elevating the world from mediocre to greatness" 意即，从平庸提升到伟大。我想可能一向内敛的东方人对这种行销模式也许嗤之以鼻。但是在这个人与人之间的交流全靠一个电脑屏幕的数码世界里，偷偷渴望这种“有人跟我志同道和”的需求可能比你我想象的都多。

这种模式，如经营得好，跟盈利是相得益彰的。跟另一家同样是非常时尚，非常有口碑的运动服品牌, Under Armor (UA) 相比，LULU的净收入分比和营运收入分比都高出了好几倍。一个可能的原因是UA主要的行销模式是批发产品到其他零售店去卖。这种模式不能跟消费者有直接的沟通，直接的回馈，更没法建立社区精神，所以没法纳入所谓的“感情”标价。

LULU的股价目前一传统评估指标来说一定是超标。贵。但是想象空间很大。假如它是女版的nike (NKE), 最终能有nike一半的市值的话，那市值目标可达$20 billion.那就是说LULU股价最终还能翻倍。不过，这只是大胆假设，从LULU到nike的路一定是漫长颠簸的，而且可能在中途就趴下了。从目前店面发展和产品的走势来说，只要大盘配合，LULU的股价在12月内达到$150不是梦。不过，我个人还是比较愿意等它回调15-25%才考虑累积。

注意：LULU将在七月进行1分2拆股

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Passion for Stocks and Life: June 2011 Same Store Sales Scorecard

2011-07-07T19:49:00.000-07:00

Click for more details :Passion for Stocks and Life: June 2011 Same Store Sales Scorecard

Coke wrote on retail same store sales of June:
"...................................Leading the way were luxury and strong brand name retailers. Luxury departmental stores such as Neiman Marcus and Saks 5th Ave (SKS), strong brand superstore such as Costco (COST) and women's clothes, Limited Brands (LTD) whose flagship lingerie stores, Victoria's Secrets reaped a 17% rise in same store sales, all reported double digit same store sales growth.......................will the relief in gasoline and raw material prices be enough and in time to score a good report card for retailers in the summer?"

Green Mountain Coffee 和 K-cup

2011-07-06T12:48:00.000-07:00

在西雅图待的那几年让我彻底对咖啡上了瘾，所以对咖啡的公司和股票也较注意。
前一篇博客文章里面提到了Sodastream (SODA) 和Green Mountain Coffee (GMCR)的Keurig System概念很相似。 GMCR的经营模式跟一般的咖啡批发商很不一样。类似Gillette剃胡刀。买了剃胡刀，就一直都买它家的刀片。GMCR用接近成本价销售它的咖啡机， Keurig System。通过几乎所有普遍人流聚集的零售管道，譬如超市(Krogers, Meijers, Stop and Shop, etc), 百货公司（Walmart，Target, etc), 专门零售店（bed bath and beyond, etc)等售卖Keurig System和专门为此机设计的咖啡杯， K-cup。主要商业策略是大幅度扩大Keurig System用户数量, 那这些用户以后会一直买它家的K-cup。放进它家的咖啡机不到一分钟就可以煮一杯香喷喷的咖啡。不需要每次煮一壶，没过一会香味就没了。

GMCR在过去十年的业绩可以用两字形容-“惊人”。GMCR 连续29个季维持双位数的净销售成长。过去14个季保持平均39%的净销售成长。Keurig system是其主要成长支柱。售卖Keurig system的零售商店数目从2004年的200家增加到现在的35200家。股价在过去五年翻了90番。对，你没看错，是90番！

对于这些高成长股，一个很重要的问题自然是还有成长的空间吗？可以预见的几个成长的空间：
1. 继续渗透北美市场。

2. K-cup种类多元化。除了咖啡，还有热巧克力等其他饮料。

3. 走出北美。像辛巴克Starbucks（SBUX) 那样把咖啡文化带到其他国家。

第一点和第二点， GMCR已经积极进行。第一点里，我看到唯一一点隐忧在于北美超市，以ACV (all-commodity volume)的标准（销量）来说，GMCR已经有83%的市场。也就是说通过超市管道大幅度增加咖啡机用户这块可能已经没有太多空间。话虽如此，GMCR整体的市场还在起步 (7-9%的美国家庭拥有Keurig system）。在这有着深远的咖啡文化国家来说，市场渗透仍然有很大空间。第二点，我暂时还没有把握估计成长潜力有多大。

第三点，相信是迟早的事。也会是潜力相当大的一块。

目前GMCR股价在食品批发商来说，6-70的P/E multiple是非常高的。这跟最近一波消费行业股票有相对强势有关。我认为值得密切关注，等大盘调整的时候可以考虑买入。

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SODASTREAM,自制汽水？

2011-07-05T12:43:00.000-07:00

Sodastream (SODA )是很有潜质成为大牛股之一的IPO。像当年的Hansen (HANS)和 Green Mountain Coffee (GMCR)。

这是一家卖自制汽水系统的公司。其产品包括家用汽水机器，汽水原料，二氧化碳成分。它的business model类似Gillette一样。人们一旦买了它的剃胡刀，以后都得买它的刀片。
SODA想人们一旦买了它的机器,以后都得跟它买$4-5的汽水原料和十几块钱的二氧化碳成分。所谓的lifetime business。一旦用上了，就长长久久了。

跟GMCR的keurig system的概念很相似。但是keurig system 成功进入公司。很多超市(Krogers, Meijer, Shop and Stop, etc)，百货公司(target, walmart,etc)，零售店(bed bath and beyond, etc)里面都有它家的咖啡机。 Soda system还只是个家用用品，所以倒底有多少家人愿意自己家做汽水呢？

这个概念在欧洲相当成功，尤其是瑞士 (21%的家庭有这种机器），刚进来美国不久，美国已经成为它最大的市场 ($40 million 销售量)。

目前是典型的高成长公司，56%的成长率。不过multiple也非常高（50+ p/e). 目前也有迹象显示欧洲市场成长已经缓慢，所以美国的成长将是重心。以我的观察，从北美市场渗入的潜质来说，是很有戏的。

这种股票只能在牛市。如果消费真的出现比较严重的衰退或缓慢，或market risk aversion提高，这个股会波动很大。

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Crocs再续

2011-07-05T12:17:00.000-07:00

认识我的朋友都知道，我一直对crocs的鞋子和股票都有情意结。可能是它家鞋子太舒服，也可能是我在他家公司股票(CROX)上赚了不少钱。因此，再次在可乐股吧写股票，理所当然的也得写写CROX。

CROX在2011年的表现远远超过大盘。股票今年迄今涨了约30%, 大盘涨了约5%。最近三星期股价尤其标青。主要原因有三个：
1. VFC 买皮靴生产和零售商, Timberland (TBL)。顿时街上开始揣测下一个被收购的将会是哪家鞋商。 CROX, DECK和SKX都是被揣测的对象。这些股票在这消息报道当天全面飚升。

2. CROX从2008年来一直努力转型做全面鞋商，而不是单靠一两个旗舰款式。这些努力已经看到成绩。最近WJB Capital Group的分析员在调查销售管道时写道Crocs的新产品Chameleon (变色拖鞋）销售甚佳。分析员担心CROX并没有充分了解此产品的受欢迎程度，生产不够。这个消息报道过后，CROX股价突破52星期高点。

3. 夏季一直都是CROX的销售强季。这一周大盘的强力反弹也反映了街上已经对这一季的盈利预测做好的乐观的准备。对CROX也不例外。

之前，我一直都视CROX为turnaround play。我个人觉得以它的管理层的能力和策略方向，CROX能翻倍。我个人从$5+到$21+已经全部卖了。目前没有仓位。作为turnaround play,我觉得我目的已经达到。过去四个季度的成绩也证明了它成功度过难关并转型。这过后，如果我买crox，我将会视它为high growth stock.我目前没看出这个潜力。也许我看错了。希望听听大家的意见。

如果有兴趣看之前提过CROX的文章,请查阅：
CROCS展望2010
丑鞋二号

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out of country

2009-12-13T06:30:00.001-08:00

Friends, you guys must be wondering why I haven't updated the blog as frequently.

I have been out of the country visiting my family for weeks. Visiting friends and relatives takes up most of the time, more than I have expected. with very limited access to the internet.

Sorry for any inconvenience. Will be back to normal in mid January.

Have a good holiday season and Happy New Year!

Out of Town for 2 days

2009-11-22T18:32:00.001-08:00

I will be on the road for the next two days. Will be back to update the blog as usual on Wednesday.
Happy Thanksgiving, all!

CROCS展望2010

2009-11-11T13:52:00.000-08:00

丑鞋二号，Crocs (CROX)的第三季季报报告了每股$0.01的净利。比分析员平均预测的$0.08亏损好。销量增加1.7 % 至 $177.1 mln。公司目前对第四季的预测是每股$0.15-0.20的亏损。分析员平均预测$0.18的亏损。股价从盘前的$6.8大跌到昨天最低的$5.3左右。可见有不少激进的投机者期望过高，期望公司能继上季报过后，再次提前从新盈利的时间表。上个季报，公司表示将在2010年从新回归盈利。

我想股价有此反应不能算是意外，毕竟这公司目前没有巩固的信誉和投资者的支持，短期投机者居多的小公司股价容易波动大。

听过的季报过后，我认为展望2010年，成长轨迹并没有乖离上个季报公司给予的大纲：那就是公司已经开始有了转机，最严重的危机已经过去，可以开始放眼2010成长。

公司提高了长期gross margin的预测。从上个季报的mid 40s 到这季报的50s.也重申了达到operating margins in mid teens的展望

初期让人鼓舞的迹象是2010年春夏季的pre-booking。在美洲prebooking比去年同期增加了130% (单是美国增加60%),亚洲增加61%，欧洲增加30%.

另一个迹象是公司继续在产品种类上扩展。目前有二十个款式已经卖了超过一百万双。除了core产品如Cayman,Beach,Mary Jane之外，还有Mammoth和最新的best seller, Crocband. 虽然公司管理层目前没有点名重点推销，我注意到一款鞋子可能会继Mammoth过后成为寒季的best seller之一，Gretel. 最新的产品之一。小孩妈的评价都挺高。本大小孩目前心里很纠结，很想顶锅盖去买一双粉色的来晒晒，可是怕被某人说是老来疯。

最后一个我比较乐观的原因是它的商业模式转型目前看来是相当成功的。直接销售的模型对品牌的拓展和保持是非常重要的。这可以让公司更有效地向消费者传达品牌形象和特色，进而建立品牌信任和忠诚。也能使公司更有效地控制货源分配和存货。

日前，Piper Jaffray分析员保持CROX "Overweight"的评定。目标价$8.5.

基于要明年三四月过后才有可能有显著的进展报告，能不能盈利还是未知数，属于投机股。我会继续观察和逐步累积。股票。。当然, 还有鞋子。

相关文章：
http://cokeandkingkong.blogspot.com/search/label/%E6%9C%8D%E8%A3%85%E5%92%8C%E9%9E%8B

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披露：此作者在2009年11月11日在她的个人账户持有CROX

水处理

2009-11-10T07:07:00.000-08:00

经济和信心开始复苏的阶段里，投资者对风险收益的追逐会随着经济消息反反复复。在投资者对风险有较大承受力量的时段，成长型股票会成为时尚。中国政府大力提高水质和推广废水处理的方案和开支可能被视为炒作材料，多元环球水公司（DGW）和鼎联（TRIT)等水处理公司也可能被视为成长炒作股的对象。

多元环球水公司今天公布2009年第三季度盈利结果，是堪称成长公司

收入增加从去年同期的RMB195.0million增加30.9％到RMB255.2million（37.4million美元）

毛利率从去年同期46.8％提高到49.5％。

营运收入由去年同期的RMB73.0万元增加31.1％至RMB95.7million元（约合14million美元）

净收入增长23.1％至RMB73.4million（约合10.80million美元）。

每股美国存托凭证（ADS）收益0.49美元。每单位ADS代表两股该公司普通股。

虽然所有的业务增长都很快，污水处理部门的成长超水循环处理和净化处理。

污水处理设备收入增长了42.3％，为RMB100.1million（14.7million美元）

循环水处理部分的收入上升20.0％至RMB96.1million万（14.1million美元）

水净化设备收入增长了28.4％，RMB55million元（约合8.1million美元）

尽管增长很好，中国水处理市场是一个高度分散的市场。 DGW只有1％的市场份额。面临诸如Dow Chemical 的子公司Zhejiang Omex Environmental Engineering, ，General Electric (NYS and Ashland 等强大的竞争对手，作为一项战略计划，我预计该公司将会运用在美国股市上市的融资收购小公司，以巩固长期增长。公司拥有现金和银行存款RMB937.2。

在这公司还没获得较大的市场份额之前，这种公司是属于游击成长投机，在牛气足的市场很适合。暂时还不适合作为长期增长的价值成长股投资。

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披露：此作者在2009年11月10日在她的个人账户持有TRIT, 没有持有DGW

钢铁没有过圣诞

2009-10-27T19:05:00.000-07:00

就像过去三个月，在未来的两三个月,支撑钢铁公司的股票价格唯一有利的因素是弱势美元。钢铁行业在七月钢铁价格达到高峰以来的基本因素差强人意，。中国政府 4trillion元刺激经济计划导致钢铁行业的过度扩张。钢铁企业受到攀升钢铁价格的鼓舞在今年年初大量增产，产量在八月创新高。像宝钢，河北钢铁等主要钢铁生产商已屡次降低其产品价格。过剩产量和出口退税鼓励出口让中国钢铁企业开始积极出口.来自中国的出口将压低全球钢铁价格美国主要的钢铁生产商. AK Steel (AKS)，US Steel(X) 最近的盈利报表也显示不久的将来钢铁价格疲软。

在今后几个月里，有几个因素可以改变上述对钢铁行业的猜测

1。汽车制造商复苏--如果汽车制造商保持计划不变,在下半年继续增产,钢铁商即将到来的盈利报告很可能比预期的好。

2。全球经济增长--全球钢铁需求预计明年将上升9.2％。如果能达到这个水平，我们会看到一些“真正的需求"而不是只"补充存货”

3。美元。如果美元进一步走软，所有商品价格将上升。

4。中国政府打压.中国政府十月以来，宣布几条倡议，以打击过度钢铁工业等等扩张。如果这些措施能够得到有效的执行，过剩的产能可以在几个月内消化。

寻找潜质股--绿色指数

2009-10-22T20:59:00.000-07:00

虽然double dip的呼声一直此起比落，目前的数据和经济进展显示，除非中国或美国印钱经济无法软着陆，今年三月就是我们在这个经济循环股市的底了。尽管不排除结下来有十几%调整的可能性，除非是政府政策或通膨出现大问题，我将视之为累积潜质股的好机会。做长期投资是要功课做得很足的。所以需要事先准备。希望大家集思广义，寻找下一个大明星。接下来的几个月，希望通过群策群力能够建立各领域明星指数。

第一个挖掘的领域绿色科技，环保科技。这领域是潜质所在还是像酒精能源那样没有长期发展潜质呢，大家可以讨论并分析推荐股票。目前我比较熟悉的名单

电池
AONE,HEV,CBAK,ABAT,XIDE，CSGH.OB， HPJ，CMTP.OB

水
TRIT，DGW,VE,DHR

风
APWR

太阳
FLSR,ENER,WFR,LDK,TSL

LED灯
CREE

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披露：此作者在2009年10月22日在她的个人账户持有TRIT

读书笔记:Discover Your Successful Trading Strategies

2009-10-20T12:21:00.000-07:00

很多世面上关于炒股的书都是注重技巧和方法,譬如怎么做基本分析,怎么做技术分析之类."The way to trade: discover your successful trading strategies"是少数强调交易/投资成功必须把技巧,方法,资金和风险管理和个人情况融为一体.从我个人经验来说,这是少数我觉得很有用的书.

几乎每一种世面上主流的方法和策略都有用.分别是怎么用. 曾经有两篇论文,一篇是测试momentum strategy(buy winners),一篇是测试contrarian(buy losers).两篇都是相当重量级的学术文章.结果是哪个有用呢? 答案是两个都有用.前者在12-18个月的投资时段有优势.后者在三年至五年的时段有优势.

没有一种方法适合所有的的人.但是世面上主流的方法和策略经过个人化调试过后就可以都有用.这本书强调的就是每一套方法都是要综合几大参数和最重要的和交易者本身配合才能制胜.

设计一套适合自己的方法,需要反复来回检讨改进几个步骤.

步骤如下:

1.认清自己

我为什么要投资? 我应该选什么时段,工具,方法?

2. 目标

什么时段,什么工具方法会达到这个目标

3.求生技巧

如何止损? 如何管理分配资本? 如何控制风险?

4.方法论

精确和清晰的告诉我应不应该建部位. 什么样的讯息适合我? 我不需要太多而无用的讯息

5.纸上交易

让你警惕很容易让你冲动的情况. 让你建立信心.

6.实践

杠杆过高会导致过于恐惧, 影响操作

7. 克服恐惧, 放手让获利增长

8. 成为专家

很多时候从1到2过后,就很有必要回去1重新检讨. 举个例子,如果我觉得我的强处是基本分析.工作的时间不允许我交易太频繁.所以时段我大概得倾向中长期,选股方法是基本分析,交易方法是buy-and-hold或buy-and-swing.工具是股票加 option hedge.然后我到第二步,我的目标定在一年大于5番,而且drawdown每月不能超过10%.这个目标跟中长期投资buy-and-hold是有矛盾的.达标的机会很小. 意识到这点过后,我得回去1改变方法时段,或从新估计2.

这是个反复的过程.经过实践和反复思考过后才能设计出一套属于自己的策略方案.

你适合炒股吗?

2009-10-19T12:51:00.000-07:00

炒股是战胜自己的过程. 不过还没打仗之前,先得了解自己哈.有个出名的trader coach也用这个分类来调查trader,尤其是成功trader通常都是什么类型的.

http://www.humanmetrics.com/cgi-win/JTypes2.asp

测了过后报告一下哈. 然后才看那trader coach的调查样本结果.

我先报.

Introverted Intuitive Thinking Judging (INTJ)

Strength of the preferences % 33 62 1 67

农民炒股

2009-10-19T09:48:00.000-07:00

大清早听见老公开门关门的好象在找什么.睡眼惺忪问他在找什么.说是在找毛裤.外面只有三度.赶紧爬起来拿毛裤给他.然后猛然想起,是哦,天又要凉了.赶快看看农产品,天然气.

贴张玉米价的图 [在图上按左键放大]:

也贴个天然气的图[在图上按左键放大]:

丑鞋二号 CROCS

2009-10-15T19:58:00.000-07:00

如果说UGG有争议性,那CROCS就更是争议之鞋. 从这颜色鲜艳的塑胶鞋公司上市,短期内翻了六倍成为股票明星,再在短时间内从$70+的股票跌到$1块多,争议都跟这鞋结下不解之结.

就象公司总裁最近的形容:People either hate Crocs or love Crocs.Washington post前一阵子发了篇文章大意是说Crocs即将灭亡之类的标题,结果一夜之间受到无数Crocs迷的抨击和杯葛. 反正我作为总共买了超过一打Crocs鞋的消费者就只能说:这鞋丑也要丑得一鸣惊人.

Crocs在美国股市上市的标签是CROX. 今天收盘价$8.盈利从原本的money machine到去年下半年成为亏钱的公司.经济衰退和金融风暴显然是造成零售业萧条和有关股票在今年年头纷纷创新低的原因.但是CROX的问题大于此:

1.CROX之前的CEO想在CROX鼎盛时期乘胜追击把CROX发展成全面的鞋商, 而不是靠热门的拖鞋.这个CEO的做法是很有远见的. 如果CROX只靠一双拖鞋,而不能成为一个有一系列产品的品牌,那很快就会被仿冒者代替.要仿一个款式是很容易的.但是要仿一个品牌在消费者心目中的价值是非常困难的. 这个貌似很有远见的计划选了个很差的时间.适逢金融风暴,经济衰退,为了这个计划而借贷了庞大款项的CROX马上就被分析员视为頻临倒闭.

2.Crocs只是时尚昙花一现,还是真的能成为持久的品牌还是个未知数.不少人觉得这种塑胶鞋中国山寨厂可以五块钱美金卖一堆一模一样的,傻子才会花三十块美金买Crocs呢.

关于问题1,CROX公司换了个CEO过后,很快速的削减生产设施,裁员减低成本.把原本相当有声势的youbycrocs系列的推出计划大幅度缩小.已经提早把债还完.最近把公司作为抵押有了$30million的周转资金.因此,目前来说CROX公司的财务问题应该是暂时过了难关.

关于问题2,塑造品牌的道路是很漫长的,我目前也不知道CROX公司倒底能不能完成这个使命. 以前我比较看好的youbycrocs系列(类似Ugg的高价秋冬靴)已经被缩的面目前非.
目前管理层塑造品牌的方针是自己建自己的零售渠道,不再完全依靠第三者销售.这种方式更直接地跟消费者建立关系和有效率的控制货源分配和存货.概念跟Apple店相似.CROX准备在2010春天它的发源地Boulder, Colorado开第一间占地61,000方尺的Crocs店.有没有效现在言之过早.

朋友会问我是不是对CROX过于乐观了.我希望不是的.从客观因素来看,我也应该不算太过主观.我在CROX上市不久后(当时是拆股前$30+相等于拆股过后的$17+)买进,一直跟踪和持有到拆股过后的$70+,在它第一次盈利可能出现问题的季报过后$50+卖了,过后在它暴跌过后trade了一把赚了点过后就一直都不动这个股票.一直到今年的八月公司季报报告债已还清,并有可能在明年从新赚钱买回来了. 但是因为前景不明朗, 所以我不建议一次过重仓,建议累积.情况要真明朗,恐怕要等多最少两个季报才能再作分析.

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Disclosure: The blog author owns CROX in her personal account as of October 15,2009

丑鞋一号 UGG

2009-10-14T09:24:00.000-07:00

UGG是出了名的丑鞋之一.不过属于丑但是显得时尚的那种.譬如有些人长得很不错,但是气质就挺土.有些人长得不太好看,但是围个围巾站在那就挺hip.我自己没买过UGG,主要是我属于腿短.每次看见细腿或长腿mm穿着迷你裙加双Ugg Bailey Button就羡慕死了.

UGG的母公司是Deckers(DECK).Deckers现在基本就是靠UGG一枝独秀.七月第二季的公司季报,UGG占了Deckers73%的销售量.去年第四季占了90%.今年第一季占了68%只有UGG的销售量相比去年同期有增长.第二季长了23%,第一季更是惊人的67%.其他的TEVA,SIMPLE的品牌销售量很不济.

这有好处和坏处.好处是UGG无疑是时尚装饰的明星之一,公司如果能够着重超高成长的商品,能大幅度提高公司效益. 坏处是单靠一个商品, 尤其是时尚商品的公司风险大.时尚这东西说来就来,说去就去.UGG万一不再流行, 那公司就等于拜拜了.

虽说UGG目前已经开始增加款式,往冬季以外的季节发展.譬如男性拖鞋.但是这些发展成功与否还不知晓.DECK在七月的时候表示第四季的成绩会比预期中低.原因是UGG的销售提前到第三季.这是不是流行热度减慢的征兆呢?

分析员似乎不是很乐观高成长能持续.从他们的平均预测来说,明年,销售量预测增长大概6%.赢利增长大概4-5%.

DECK昨天收盘价$84.55,本益比(P/E)是11.52,比起同行服装和鞋饰公司的17是很低的.如果UGG的成长和时尚不是昙花一现, 那这股票很值得买进做中长期投资. 不过我本身对UGG的时尚持久性还得多做点观察感受一下市场.

短期来说,如果大盘股市保持目前的乐观热度,追成长的情况下,DECK也应该是受吹捧的,今年重新回到$100以上很有可能.假设它的时尚热度有持久力,或者成功开拓其他路线,那$130不算贵.

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Disclosure: The blog author does not own DECK in her personal account as of October 14,2009

Coinstar和Redbox

2009-10-13T13:09:00.000-07:00

不知道大家有没有注意到在Walmart, Meijers,甚至公寓里面的洗衣房还是健身房里面有Redbox vending machine.就是象放钱买cocacola的那种机器.不过这种不卖汽水,是租光碟的.

其实跟打广告里面的不太一样,也就Meijers才有一块钱租一天的价钱.在公寓里面的价钱是跟blockbuster的一样的,而且只租一天. 不过我觉得是很方便. 我一个星期买一次菜,就顺便在Meijers租了. 在公寓里面的就更爽了.最适合我这样一个星期才出去逛一两次的宅女了.晚上累了一天,穿个脱鞋睡衣到楼下去按几下Redbox机器,刷下信用卡就可以看碟了.不用租个碟都得在天寒地冻的穿上棉袄走几个block.再在并排的vending machine里面买罐可乐,我的一天就完美了.

Redbox的母公司是上市公司Coinstar (CSTR). Coinstar目前有四分之一的销售来自Redbox.Redbox成长挺快.短短的五六年,占DVD rental的市场已经到了14%.
销售量是$314 million,增加了43% .盈利从 $2.7 million, 或一股$0.09, 增加到 $7 million, 或一股$0.23 . 今年,母公司Coinstar 预算销售量从$1.225 billion 增加到 $1.3 billion. 盈利预测达一股$0.80 和 $0.86 之间.如果明年2010的平均股盈利能达到预测的$1.50左右.给个30的P/E(目前是四十),那是$45一股.

目前比较大的风险是Redbox跟Fox和Warner打官司.如果输了,而且其他studio跟风,那很可能要从新估计这个商业模式了.

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Disclosure: The blog author does not own CSTR in her personal account as of October 13,2009

第一帖

2009-10-13T12:11:00.000-07:00

我是个很容易满足的人.大热天喝杯可乐就幸福死了.再加上盘干炒牛河我的世界就太完美了.
炒股对我来说乐趣无穷. 研究公司产品，发现一些新的事物让人精神焕然.

每天早上我想到股票，就很兴奋地期待新的一天。

我不单指喜欢研究，我也喜欢说。道理越辩越明，投资炒股也已啊杨。希望跟好此道的朋友一起喝可乐谈股票和人生.