咖啡股经

在前一篇博文里，提到了Green Mountain Coffee (GMCR) 的股价今年飙升超过100%。GMCR不是唯一股价标青的咖啡股。咖啡股在2011年是股坛俵俵者。过去一年，星巴克 Starbucks (SBUX)股价从$26到$40, Peet's Coffee and Tea (PEET) 从 $45到$60。 涨幅最惊人的莫过于Coffee Holdings (JVA)从$5到$30。

咖啡股引起注意从咖啡期货暴涨开始。咖啡期货在过去一年内翻了番。投机者开始追捧咖啡股。不过，让这些股票有重大突破的原因主要是两个龙头大哥 GMCR和SBUX都宣布了突破性的成长发展计划。

三月十五日， SBUX 和GMCR 强强联手。SBUX宣布和GMCR签订条约，正式打入single-serve coffee的市场。 Starbucks咖啡以后也是Green Mountain Coffee 畅销咖啡机合作伙伴的一员。 GMCR 股价当天跳高40%。有了Starbucks这个品牌，GMCR在几乎垄断的single-serve coffee市场地位更加巩固了。

相隔几天，SBUX宣布庞大的计划。SBUX CEO Howard Schultz 号称致力扩张超市销售管道十倍。换句话说，SBUX计划从咖啡厅/零售形式转型到一半零售一半批发的经营模式。这个转型褒贬参半，不过SBUX在公布此消息过后的几个月达到52周新高。

除了这个大方针，Schultz也表示SBUX将进行收购其他的公司。谣传是PEET，不过SBUX在三月二十五日否认PEET是它收购对象。

我怀疑收购对象是JVA。JVA的股票在这收购谣言流出时曾经暴量。最重要的是JVA拥有强大的批发管道，有多年的零售商网。这跟SBUX进攻超市管道相辅。另外，JVA 47%的销售量来自Green Mountain Coffee的销量，如果SBUX买了JVA,  SBUX和GMCR的强强联合会更加发挥作用。

想多了解Single Serve Coffee市场的朋友们，请点击：
Green Mountain Coffee and K-Cup

免责声明：此博客纯粹是提供资料和交流的平台。在此博客中提到的股票/金融工具不能作为投资意见/建议。读者必须咨询自己的财务顾问和/或考虑自己的风险和财务状况/才作出投资/交易决策。如果读者的交易决定基于此博客提供的资料作投资决定，此博客的作者不承担任何法律上的责任。
披露：此作者在2011年7月11日在她的个人账户没有以上任何公司的仓位。

Green Mountain Coffee 和 K-cup

在西雅图待的那几年让我彻底对咖啡上了瘾，所以对咖啡的公司和股票也较注意。
前一篇博客文章里面提到了Sodastream (SODA) 和Green Mountain Coffee (GMCR)的Keurig System概念很相似。 GMCR的经营模式跟一般的咖啡批发商很不一样。类似Gillette剃胡刀。买了剃胡刀，就一直都买它家的刀片。GMCR用接近成本价销售它的咖啡机， Keurig System。通过几乎所有普遍人流聚集的零售管道，譬如超市(Krogers, Meijers, Stop and Shop, etc), 百货公司（Walmart，Target, etc), 专门零售店（bed bath and beyond, etc)等售卖Keurig System和专门为此机设计的咖啡杯， K-cup。主要商业策略是大幅度扩大Keurig System用户数量, 那这些用户以后会一直买它家的K-cup。放进它家的咖啡机不到一分钟就可以煮一杯香喷喷的咖啡。不需要每次煮一壶，没过一会香味就没了。

GMCR在过去十年的业绩可以用两字形容-“惊人”。GMCR 连续29个季维持双位数的净销售成长。过去14个季保持平均39%的净销售成长。Keurig system是其主要成长支柱。售卖Keurig system的零售商店数目从2004年的200家增加到现在的35200家 。股价在过去五年翻了90番。对，你没看错，是90番！





对于这些高成长股，一个很重要的问题自然是还有成长的空间吗？ 可以预见的几个成长的空间：
1. 继续渗透北美市场。

2. K-cup种类多元化。除了咖啡，还有热巧克力等其他饮料。

3. 走出北美。像辛巴克Starbucks（SBUX) 那样把咖啡文化带到其他国家。

第一点和第二点， GMCR已经积极进行。第一点里，我看到唯一一点隐忧在于北美超市，以ACV (all-commodity volume)的标准（销量）来说，GMCR已经有83%的市场。也就是说通过超市管道大幅度增加咖啡机用户这块可能已经没有太多空间。话虽如此，GMCR整体的市场还在起步 (7-9%的美国家庭拥有Keurig system）。在这有着深远的咖啡文化国家来说，市场渗透仍然有很大空间。第二点，我暂时还没有把握估计成长潜力有多大。

第三点，相信是迟早的事。也会是潜力相当大的一块。

目前GMCR股价在食品批发商来说，6-70的P/E multiple是非常高的。这跟最近一波消费行业股票有相对强势有关。我认为值得密切关注，等大盘调整的时候可以考虑买入。





免责声明：此博客纯粹是提供资料和交流的平台。在此博客中提到的股票/金融工具不能作为投资意见/建议。读者必须咨询自己的财务顾问和/或考虑自己的风险和财务状况/才作出投资/交易决策。如果读者的交易决定基于此博客提供的资料作投资决定，此博客的作者不承担任何法律上的责任。


披露：此作者在2011年7月6日在她的个人账户没有任何以上公司的仓位。

SODASTREAM,自制汽水？

Sodastream (SODA )是很有潜质成为大牛股之一的IPO。像当年的Hansen (HANS)和 Green Mountain Coffee (GMCR)。

这是一家卖自制汽水系统的公司。其产品包括家用汽水机器，汽水原料，二氧化碳成分。它的business model类似Gillette一样。人们一旦买了它的剃胡刀，以后都得买它的刀片。
SODA想人们一旦买了它的机器,以后都得跟它买$4-5的汽水原料和十几块钱的二氧化碳成分。 所谓的lifetime business。一旦用上了，就长长久久了。

跟GMCR的keurig system的概念很相似。但是keurig system 成功进入公司。很多超市(Krogers, Meijer, Shop and Stop, etc)，百货公司(target, walmart,etc)，零售店(bed bath and beyond, etc)里面都有它家的咖啡机。 Soda system还只是个家用用品，所以倒底有多少家人愿意自己家做汽水呢？

这个概念在欧洲相当成功，尤其是瑞士 (21%的家庭有这种机器）， 刚进来美国不久，美国已经成为它最大的市场 ($40 million 销售量)。

目前是典型的高成长公司，56%的成长率。不过multiple也非常高 （50+ p/e). 目前也有迹象显示欧洲市场成长已经缓慢，所以美国的成长将是重心。以我的观察，从北美市场渗入的潜质来说，是很有戏的。

这种股票只能在牛市。如果消费真的出现比较严重的衰退或缓慢，或market risk aversion提高，这个股会波动很大。






免责声明：此博客纯粹是提供资料和交流的平台。在此博客中提到的股票/金融工具不能作为投资意见/建议。读者必须咨询自己的财务顾问和/或考虑自己的风险和财务状况/才作出投资/交易决策。如果读者的交易决定基于此博客提供的资料作投资决定，此博客的作者不承担任何法律上的责任。


披露：此作者在2011年7月5日在她的个人账户没有以上股票的仓位。