Green Mountain Coffee 和 K-cup

在西雅图待的那几年让我彻底对咖啡上了瘾，所以对咖啡的公司和股票也较注意。
前一篇博客文章里面提到了Sodastream (SODA) 和Green Mountain Coffee (GMCR)的Keurig System概念很相似。 GMCR的经营模式跟一般的咖啡批发商很不一样。类似Gillette剃胡刀。买了剃胡刀，就一直都买它家的刀片。GMCR用接近成本价销售它的咖啡机， Keurig System。通过几乎所有普遍人流聚集的零售管道，譬如超市(Krogers, Meijers, Stop and Shop, etc), 百货公司（Walmart，Target, etc), 专门零售店（bed bath and beyond, etc)等售卖Keurig System和专门为此机设计的咖啡杯， K-cup。主要商业策略是大幅度扩大Keurig System用户数量, 那这些用户以后会一直买它家的K-cup。放进它家的咖啡机不到一分钟就可以煮一杯香喷喷的咖啡。不需要每次煮一壶，没过一会香味就没了。

GMCR在过去十年的业绩可以用两字形容-“惊人”。GMCR 连续29个季维持双位数的净销售成长。过去14个季保持平均39%的净销售成长。Keurig system是其主要成长支柱。售卖Keurig system的零售商店数目从2004年的200家增加到现在的35200家 。股价在过去五年翻了90番。对，你没看错，是90番！





对于这些高成长股，一个很重要的问题自然是还有成长的空间吗？ 可以预见的几个成长的空间：
1. 继续渗透北美市场。

2. K-cup种类多元化。除了咖啡，还有热巧克力等其他饮料。

3. 走出北美。像辛巴克Starbucks（SBUX) 那样把咖啡文化带到其他国家。

第一点和第二点， GMCR已经积极进行。第一点里，我看到唯一一点隐忧在于北美超市，以ACV (all-commodity volume)的标准（销量）来说，GMCR已经有83%的市场。也就是说通过超市管道大幅度增加咖啡机用户这块可能已经没有太多空间。话虽如此，GMCR整体的市场还在起步 (7-9%的美国家庭拥有Keurig system）。在这有着深远的咖啡文化国家来说，市场渗透仍然有很大空间。第二点，我暂时还没有把握估计成长潜力有多大。

第三点，相信是迟早的事。也会是潜力相当大的一块。

目前GMCR股价在食品批发商来说，6-70的P/E multiple是非常高的。这跟最近一波消费行业股票有相对强势有关。我认为值得密切关注，等大盘调整的时候可以考虑买入。





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披露：此作者在2011年7月6日在她的个人账户没有任何以上公司的仓位。